华安证券:给予德方纳米买入评级
来源:未知 点击: 发布时间:2022-05-10 10:56
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2022-03-30华安证券股份有限公司陈晓,牛义杰对德方纳米(300769)进行研究并发布了研究报告《业绩高增,积极布局新型正极材料与补锂业务》,本报告对德方纳米给出买入评级,当前股价为604.99元。

德方纳米(300769)

业绩:

公司发布2021年年报,全年营收48.42亿元,同比+413.93%,归母净利润8.01亿元,同比+2918.98%,扣非净利润7.7亿元,同比+1325.82%;其中Q4单季度营收25.71亿元,同比+599.71%,环比+157.87%,归母净利润5.56亿元,同比+3334.22%,环比+410.09%,扣非净利润5.49亿元,同比+3062.70%,环比+419.33%,量利双升带来业绩高增长。

磷酸铁锂正极量价齐升,Q4单吨净利1.6万元/吨

2021年公司磷酸铁锂正极材料全年出货量为9.1万吨,预计单吨净利约0.86万元/吨;其中Q4单季出货量约为3.5万吨,预计单吨净利约1.6万元/吨。公司磷酸铁锂正极材料盈利能力大幅提升,我们认为一方面系公司受益于原材料涨价的库存收益,另一方面下游需求旺盛,产品供不应求,铁锂价格持续攀升,公司产销两旺,规模效益凸显,澳博国际下载

正极材料规划产能达78万吨,积极布局新型磷酸盐系列正极材料

公司目前拥有磷酸铁锂正极产能12万吨,同时规划有23万吨产能,其中与宁德时代(300750)合资8万吨、与亿纬锂能(300014)合资10万吨,另有5万吨自有产能,预计2022年末磷酸铁锂正极产能达到35万吨左右。在新材料方面,公司积极布局建设产能,2021年9月和2022年1月分别签订年产10万吨、33万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目,规划产能合计43万吨,预计10万吨新型正极产能2022年底投产,23年贡献出货量。

率先布局补锂剂业务,进一步提升公司盈利能力

公司率先布局补锂剂业务,于2021年9月公告计划投资35亿元建设2.5万吨补锂剂项目,正式布局补锂剂产业链。并与2022年1月进一步投资20亿元,再扩2万吨补锂剂项目,累计扩产规划4.5万吨。补锂剂主要用于提升锂电池首次效率和循环寿命,随着硅基负极需求上量,公司有望分享补锂业务高成长带来的超额受益,进一步提升盈利能力。

投资建议:我们上调2022-24年归母净利为14.22/20.08/28.97亿元,对应PE分别为35x/25x/17x,维持“买入”评级。

风险提示:产品价格下降、产能释放进度及行业发展低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券(000686)笪佳敏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为21.52%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.17亿,根据现价换算的预测PE为216.84。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级12家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为711.7。证券之星估值分析工具显示,德方纳米(300769)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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